杨锦鑫:美国经济改善,黄金上行遇阻

伴随美联储继续货币政策正常化的进程,美国国债的收益率曲线将转向陡峭。
  过去一周的时间里,外汇市场迎来两则重磅炸弹,一是美联储会议纪要,二是非农数据。在两则消息的轰炸下,美元指数始终在91附近徘徊,现货黄金则长期交投于1320美元/盎司一线,但是债市对通胀预期情况的平准通胀率升破了2%这个重要关口,表明投资者重新对美国经济抱持乐观看法。尤其是在市场对会议纪要做出鹰派解读后,美联储决定在2018年3月的加息概率大增和市场预计今年将有三次加息的情况相结合,已有分析师思考在2018年年底10年期美国国债收益率能否突破3%。国际黄金价格和美国国债收益率之间一直存在着负相关关系,其连接关系以通胀指数为纽带。上周四凌晨的会议纪要表达了美联储对通胀指数上涨的信心,导致市场预期美联储可能会选择第一季度末推出宽松的货币政策。加息暗示通胀指数将会上涨,美国经济正在朝好的方向发展。受此影响,美国国债收益率上周稳步上扬,黄金的避险作用相对地减弱。截至周二(1月9日),现货黄金已录得两连阴,并且今日现货黄金开盘延续震荡下行走势。
 
  隔夜多名美联储官员发表讲话,言论偏鸽,金价受此提振,收盘再度踏上1320美元关口上方。鉴于物价压力疲弱,公众可能对美联储实现其2%通胀目标的信心下降,北京时间周二凌晨02:00,2018年FOMC票委、旧金山联储主席威廉姆斯出席布鲁金斯学会所主办的活动“美联储应坚守2%通胀目标还是应重新省思?”,活动中美联储官员“鹰鸽”阵阵,金价陷入高位震荡,分歧主要在于2018年加息次数。基本面上来看,今年在鲍威尔领导下的美联储或变得更加鹰派,毕竟权力交替后鹰派阵营人数较2017年更多,美联储对于加息的态度或变得更为激进。在加息预期施压黄金多头之际,笔者留意到爬上1300美元水平之后,金价的动能不如之前,近几个交易日美盘时段的黄金走势大多是好淡争持。总体上,黄金上行趋势不变,而且低位总是有不俗的买盘支持,但是高位就容易陷入横盘状态,高位横盘一般预示黄金价格要跌,说明到达高位后,无资金持续流入,买盘动力不足无法把黄金价格再推高,这也就造成了空方与多方僵持数日。
 
  伴随美联储继续货币政策正常化的进程,美国国债的收益率曲线将转向陡峭。2017年初,美国十年期国债与两年期国债之间的利差为124个基点,而现在该利差只有不到60个基点,就在过去过去两个月里,基准10年期美国国债收益率攀升了16个基点,但是美元兑非农汇率却普遍下跌。经验显示,国债收益率曲线陡峭程度与企业利润增速有很强的正相关关系。近期税改也未能避免美国经济弱势,若美国经济持续恶化,通胀指数上涨不能推动美联储转变宽松货币政策,即加息也无法抑制恶性通胀率上涨,那么黄金价格可能将要与美国国债收益率同时上涨。不过,好在美国税改和向美联储新主席的过渡进展顺利,这在一定程度上让黄金“避险情绪”有所缓和,结合技术面上的高位横盘,短期内上方阻力位看空黄金还是较为保险。同时,笔者预计行情可能短期不会这么快下来,应该要受到消息面或者是期金抛售的带动。经历一段时间的横盘,在消息面的带动下,其消息无论是利多还是利空均对黄金下行有利。利多则可能助推至高位后,将最后一点上行动能消耗完毕,触发闪崩程序,结合技术面来看,应该是费波纳奇回档位和三角形形态显示出的每盎司1329美元阻力位,也就是说上行还是跨不过1320-1330这道壕沟。利空则黄金开启慢跌的走势,不断下行试探低点,而这个时间应该是深夜的尾盘时段,因为尾盘时段总会出一些离奇的事情,且市场交易也差不多完毕,也方便将一些散户赶出去。
 
  现货黄金技术面显示,多次上行遇阻于1322美元一线后,日线图形成下跌中途走势,连续三日的下行,K线的下影线逐渐缩短,行情偏空。均线上,5日均线拐头持平,若5日均线拐头下行则可能引发空头后续动作,那么应时刻关注10日均线1308美元一线对1310关口的支撑。布林带方面,布林带三轨道呈极度开口的状态,寓意行情将不过多受其约束,后市行情较为开房。四小时图方面,布林带上下轨道向中轨道逐渐缩口,预计短期行情将再度出现剧烈波动。均线上,MA5/10在死叉后开启下行,其它长周期均线均位于布林带下轨道下方,走势偏空则应多关注布林带下轨1313美元一线。附图MACD指标,双线强势下行,指示空头的绿色能量柱不断放量,寓意空头占优。附图STO指标,快面线死叉下行,但下行趋势不是很明显,说明空头占优,但是空头下行力度不足。综合来看,操作上应保持阻力位采取高位看空的谨慎态度,低位可在支撑处试探性做多,具体建议如下。
 
  1323-1325一线空单进场,止损1330,看向1315下方
 
  1313-1315一线多单尝试,止损1310,看向1322附近
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